22华证01 (137541)： 华宝证券股份有限公司2024年跟踪评级

　　9游体育 官方网站华宝证券股份有限公司（以下简称“公司”或“华宝证券”）作为国内综合证券公司，业务资质齐全，主要业务评级观点

　　行业排名中下游，具备一定的差异化发展优势。跟踪期内，公司风险管理体系较完善，风险管理水平较好，同时公司

　　存在被采取监管措施的情况，内控、合规管理需进一步加强。2023年，公司营业收入和净利润同比均实现增长，整体

　　经营情况良好；财务方面，公司资本实力较强，资本充足性较好，随着对外融资规模的增长，杠杆水平有所增长，仍

　　外部支持调整：作为中国宝武钢铁集团有限公司（以下简称“中国宝武”）旗下金融板块核心子公司之一，公司可获得很大外部支持。

　　未来，随着公司业务的发展及股东的持续支持，公司整体综合竞争力有望得以提升。

　　可能引致评级上调的敏感性因素：公司资本实力显著增强，资本充足性大幅提高；公司盈利能力得到显著提升。

　　可能引致评级下调的敏感性因素：公司出现重大亏损，对资本造成严重侵蚀；公司发生重大风险、合规事件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等造成严重影响。

　　? 作为中国宝武金融板块核心子公司之一，公司能够获得中国宝武很大支持。中国宝武能够在品牌、客户、资金以及渠道等方面给予

　　公司很大支持；借助中国宝武的产业背景，公司充分发挥业务协同效应，培育核心竞争力。

　　? 2023年，公司营业收入和净利润均有所增长，整体经营情况良好。2023年，公司营业收入和净利润同比分别增长 16.30%和 52.08%，

　　? 公司资本实力较强，资本充足性较好。截至 2023年末，所有者权益 50.30亿元，资本实力较强，主要风险控制指标均持续优于监管

　　? 公司收入来源较为集中，经营易受经营环境变化影响。公司财富管理业务、证券自营业务收入贡献度较高，收入来源较为集中，需

　　? 监管趋严带来的合规和管理压力。2023年，公司因资产证券化产品发行问题分别被上海证券交易所和上海证监局予以 1年内不接受

　　其提交的公司债券、资产支持证券申请文件的纪律处分和暂停债券承销及资产证券化业务 1年的监管措施；需加强业务的合规管理，

　　提升内控制度执行的规范性，需关注本次纪律处分对公司投行业务拓展的影响，同时需关注行业监管趋严对公司业务开展产生的影

　　? 债务期限偏短。截至 2023年末，公司全部债务保持增长，短期债务占比进一步提高且处于较高水平，需对公司流动性管理保持关注。

　　评级方法/模型证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208证券公司主体信用评级模型（打分表）V4.0.202208证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208证券公司主体信用评级模型（打分表）V4.0.202208 （原联合信用评级有限公司）证券公司行业评级方法（2018 年）

　　注：上述历史评级项目的评级通过链接可查阅；2019年 8月 1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号；未公开无查询链接

　　一、 跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于华宝证券股份有限公司（以下简称“公司” 或“华宝证券”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、 企业基本情况 华宝证券前身为富成证券经纪有限公司（以下简称“富成证券”），富成证券于 2002年成立，初始注册资本为 1.63亿元。截至 2023年 末，公司注册资本及股本均为 40.00亿元，华宝投资有限公司（以下简称“华宝投资”）及华宝信托有限责任公司（以下简称“华宝信托”） 分别持股 83.0678%和 16.9322%，华宝投资为公司控股股东，国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）为公司实际控 制人。截至 2023年末，公司股东不存在质押公司股权的情况。 图表 1 ? 截至 2023年末公司股权结构图 注： 截至 2023年末，全国社会保障基金理事会持有中国宝武 10%的股权，但中国宝武尚未完成本次划转对应的工商变更登记

　　截至 2024年 6月 19日，公司建立了完整的前中后台部门架构（组织结构图详见附件 1）；公司无子公司。

　　公司注册地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路 370号 2、3、4层；法定代表人：刘加海。

　　一、 跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于华宝证券股份有限公司（以下简称“公司” 或“华宝证券”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、 企业基本情况 华宝证券前身为富成证券经纪有限公司（以下简称“富成证券”），富成证券于 2002年成立，初始注册资本为 1.63亿元。截至 2023年 末，公司注册资本及股本均为 40.00亿元，华宝投资有限公司（以下简称“华宝投资”）及华宝信托有限责任公司（以下简称“华宝信托”） 分别持股 83.0678%和 16.9322%，华宝投资为公司控股股东，国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）为公司实际控 制人。截至 2023年末，公司股东不存在质押公司股权的情况。 图表 1 ? 截至 2023年末公司股权结构图 注： 截至 2023年末，全国社会保障基金理事会持有中国宝武 10%的股权，但中国宝武尚未完成本次划转对应的工商变更登记

　　截至 2024年 6月 19日，公司建立了完整的前中后台部门架构（组织结构图详见附件 1）；公司无子公司。

　　公司注册地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路 370号 2、3、4层；法定代表人：刘加海。

　　本次跟踪债券“22华证 01”和“23华证 01”均为普通债券，债券发行金额合计 20.00亿元。

　　2024年一季度，外部形势仍然复杂严峻，地缘政治冲突难以结束，不确定性、动荡性依旧高企。国内正处在结构调整转型的关键阶段。

　　宏观政策认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加快落实大规模设备更新和消费品以

　　2024年一季度，中国经济开局良好。一季度 GDP同比增长 5.3%，上年四季度同比增长 5.2%，一季度 GDP增速稳中有升；满足全年

　　经济增长 5%左右的目标要求，提振了企业和居民信心。信用环境方面，一季度社融规模增长更趋均衡，融资结构不断优化，债券融资保

　　持合理规模。市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，降准或适时落

　　地，释放长期流动性资金，配合国债的集中供应。随着经济恢复向好，预期改善，资产荒状况将逐步改善，在流动性供需平衡下，长期利

　　展望二、三季度，宏观政策将坚持乘势而上，避免前紧后松，加快落实超长期特别国债的发行和使用，因地制宜发展新质生产力，做

　　好大规模设备更新和消费品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。预计中央财政将加快出台超长期特别国债的具体使用方案，提振市场信

　　心；货币政策将配合房地产调控措施的整体放宽，进一步为供需双方提供流动性支持。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信

　　2024年一季度，外部形势仍然复杂严峻，地缘政治冲突难以结束，不确定性、动荡性依旧高企。国内正处在结构调整转型的关键阶段。

　　宏观政策认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加快落实大规模设备更新和消费品以

　　2024年一季度，中国经济开局良好。一季度 GDP同比增长 5.3%，上年四季度同比增长 5.2%，一季度 GDP增速稳中有升；满足全年

　　经济增长 5%左右的目标要求，提振了企业和居民信心。信用环境方面，一季度社融规模增长更趋均衡，融资结构不断优化，债券融资保

　　持合理规模。市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，降准或适时落

　　地，释放长期流动性资金，配合国债的集中供应。随着经济恢复向好，预期改善，资产荒状况将逐步改善，在流动性供需平衡下，长期利

　　展望二、三季度，宏观政策将坚持乘势而上，避免前紧后松，加快落实超长期特别国债的发行和使用，因地制宜发展新质生产力，做

　　好大规模设备更新和消费品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。预计中央财政将加快出台超长期特别国债的具体使用方案，提振市场信

　　心；货币政策将配合房地产调控措施的整体放宽，进一步为供需双方提供流动性支持。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信

　　2023年，证券公司经营表现一般；证券公司业务同质化严重，头部效应显著。2024年行业严监管基调持续，利于行业规范发

　　展；随着资本市场改革持续深化，证券公司运营环境有望持续向好，整体行业风险可控。

　　证券公司业绩和市场高度挂钩、盈利波动性大。2023年，股票市场指数震荡下行，交投活跃程度同比小幅下降；债券市场规模有所增

　　长，在多重不确定性因素影响下，收益率窄幅震荡下行。受上述因素综合影响，2023年证券公司业绩表现同比小幅下滑。

　　证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特点，大型证券公司在资本实力、风险定价能力、金融科技运用等方面较中小券商具备优

　　势。行业分层竞争格局加剧，行业集中度维持在较高水平，中小券商需谋求差异化、特色化的发展道路。

　　“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲领性文件的出台，将进一步推动资本市场和证券行业健康有序发展。2024

　　年，证券公司出现重大风险事件的概率仍较小，涉及业务资质暂停的重大处罚仍是影响券商个体经营的重要风险之一。未来，随着资本市

　　场改革持续深化，证券市场景气度有望得到提升，证券公司运营环境有望持续向好，证券公司资本实力以及盈利能力有望增强。

　　作为综合类券商，公司业务资质齐全，主要业务排名行业中下游，具备一定行业竞争力。

　　公司作为中国宝武旗下金融板块的核心子公司之一，依托于中国宝武的产业背景，聚焦钢铁生态圈，目前已成为具备经纪、自营、投

　　资咨询、资产管理、融资融券、股票质押回购、证券承销与保荐、财务顾问业务资格的综合类券商。2023年，公司量化业务发展较好，沪

　　深交易所期权交易量市场份额排名前列，在市场中形成了差异化的竞争能力和影响力。

　　从同业对比情况来看，联合资信选取了综合实力位居行业中下游的可比企业。与可比企业相比，公司资本实力一般，盈利指标表现较

　　公司建立了较完善的内控管理制度，但跟踪期内公司存在被采取监管措施的情况，内部控制水平仍需不断加强。

　　2023年，公司内部管理制度及董事、监事、高管人员等方面未发生重大变化。

　　受到的监管措施方面，公司因资产证券化产品发行问题于 2023年 11月 24日和 12月 12日收到《上海证券交易所纪律处分决

　　定书》〔2023〕171号和上海证监局出具的《关于对华宝证券股份有限公司采取责令限期改正并暂停债券承销及资产证券化业务措

　　施的决定》（沪证监决〔2023〕253号），对公司予以 1年内不接受其提交的公司债券、资产支持证券申请文件的纪律处分和暂停债

　　券承销及资产证券化业务 1年的监管措施，公司内控需进一步加强。公司高度重视上述事项，并按照上海证监局和上海证券交易

　　所的要求，对相关问题进行全面整改，并切实加强对包括资产证券化在内各项业务的内部控制，规范各业务操作环节，严格执行监

　　2023年，公司营业收入同比有所增长，财富管理及证券自营业务收入贡献度仍较大。

　　公司主营业务包括财富管理、证券自营、资产管理和投资银行业务等。2023年，公司营业收入同比增长 16.30%，主要来自证券自营、

　　资产管理及财富管理业务的增长；高于行业同期水平（同期行业整体收入增长 2.77%）。

　　从收入构成看，2023年，财富管理业务和证券自营业务仍为公司最大的两项收入来源；投资银行业务营业收入同比增长 42.75%，主

　　要系公司补充专业人才，扩充投行队伍，相应项目收入及占比增加所致；资产管理业务收入和占比同比增长明显，主要系资管产品业绩报

　　酬收入同比大幅增长所致；其他业务收入主要包括营运资本产生的利息收入和利息支出等，对营业收入影响较小。

　　2023年，公司代理买卖证券交易额及经纪业务手续费净收入同比均略有增长。

　　公司财富管理业务资格齐全，主要向客户提供股票、基金、权证、债券等代理交易服务。公司量化业务具有突出优势，量化业务侧重

　　于交易技术支持服务，针对不同种类客户及市场需求的变化，调整业务开展策略，优化交易系统，提高技术服务能力，完善量化业务服务

　　截至 2023年末，公司设有 3家分公司和 22家营业部，分布于全国 12个省、市和自治区，其中上海市和浙江省营业部较为集中，分

　　别有 5家和 4家。公司财富管理业务收入主要来自上海和浙江，2023年，上述两个区域收入贡献度略有下降。

　　证券经纪业务受证券市场行情的影响较大，2023年，公司代理买卖债券交易额有所下降，但受益于股基交易额的增长，公司 2023年

　　代理买卖证券交易额同比增长 3.54%。2023年，公司股票及基金交易额同比增长 38.86%。2023年，公司实现经纪业务手续费净收入 4.19

　　截至 2023年末，融资融券规模较年初有所增长，当年利息收入同比有所增长，股票质押式回购业务规模及利息收入进一步压缩，信

　　融资融券业务方面，截至 2023年末，公司融资融券余额较上年末增长 11.28%，主要来自融资余额的增长；当期公司融资融券利息收

　　入同比增长 15.35%。融资融券业务违约方面，截至 2023年末，融资融券业务无违约情况。

　　股票质押式回购业务方面，截至 2023年末，股票质押式回购业务余额进一步下降，主要系公司持续压缩存量业务规模所致；受业务

　　规模下降等因素影响，当期股票质押式回购利息收入同比下降 41.85%。截至 2023年末，股票质押业务无违约项目。

　　受业务规模增加影响，2023年末，公司信用业务余额较年初增长 24.80%，信用业务杠杆率较年初增加 7.39个百分点，处于适中水平。

　　截至 2023年末，公司证券自营业务规模较年初有所增长，投资结构仍以债券投资为主。2023年，证券自营收入同比有所增

　　2023年，证券自营业务实现营业收入 4.02亿元，同比增长 20.00%，主要系投资规模有所增长以及公司挖掘市场各类投资策略所致。

　　截至 2023年末，公司证券自营业务规模为 108.62亿元，较年初增长 7.08%，主要来自债券和股票投资规模的上升。截至 2023年末，

　　公司证券自营业务投资仍以债券为主，其次为股票、基金、理财产品及信托计划等；期末基金投资规模有所年下降，持有的基金类型主要

　　从债券投资结构来看，截至 2023年末，公司持有的债券以信用债为主，信用债持仓以城投债为主。截至 2023年末，从外部评级来看，

　　截至 2023年末，公司（母公司口径）自营权益类证券及其衍生品/净资本指标较期初有所上升，自营非权益类及证券衍生品/净资本指

　　2023年末，公司资产管理业务规模有所下降，但受益于资管产品业绩报酬收入增加，资产管理业务收入同比大幅增长。

　　公司资产管理业务在提升投研实力的基础上，逐步形成以母基金、债券投资和 ABS固定收益等产品并重的经营特色。

　　截至 2023年末，公司资产管理业务规模较上年末下降 6.65%，主要来自集合和专项产品规模的下降；单一资产管理规模有所增长。

　　2023年，公司资产管理业务收入同比增长 173.96%，主要系资管产品业绩报酬收入同比大幅增长所致。截至 2023年末，公司资产管

　　2023年，公司加强投行团队建设及项目拓展，投行业务收入同比有所增加。考虑到纪律处分和行政监管措施对投行业务的影

　　投资银行业务主要包括企业债、公司债等债券承销业务，企业改制重组及兼并收购财务顾问业务等。2020年 12月，公司正式获得中

　　国证监会关于保荐业务资格的批复，取得保荐牌照，之后正式开展包括保荐、承销在内的全方位投行服务。2023年，公司投行业务收入同

　　债券业务方面，公司围绕中国宝武 30多家核心子公司，提供综合性产融服务；公司依托中国宝武核心子公司所在城市，拓展地方债

　　券融资业务；此外，公司亦通过市场化竞争获取资源。2023年，公司作为主承销商已发行债券项目承销规模 32.36亿元，同比增长 31.54%；

　　其中产融类债权承销项目规模 10.62亿元；公司债券承销业务市场排名 77名，排名较上年上升 4名；公司作为主承销商已申报乡村振兴

　　股权业务方面，公司充分利用股东资源优势，参与中国宝武产融、混改工作，聚焦绿色产业，同时也将开拓市场化业务，走“精品投

　　财务顾问业务方面，公司立足钢铁生态圈，通过产融结合业务模式，主要为中国宝武内部企业提供兼并收购、重组、改制、混改、员

　　工持股与股权激励、管理咨询、战略规划等财务顾问服务。同时公司开拓外部业务机会，服务上市公司与中小企业。

　　从投行项目储备来看，截至 2023年末，公司在审项目 3个（含 IPO联保项目 1个、IPO联主项目 1个、再融资项目 1个），已拿批文

　　未实施项目 1个，进行中的上市公司重大资产重组项目 1个；公司在审债券项目 5个，已拿批文未实施债券项目 4个。2023年，公司收到

　　上海证券交易所和上海证监局予以的纪律处分和行政监管措施（详见前文“管理水平”部分），投资银行业务展业受到较大影响。目前，公

　　司正在开展投行业务转型工作，未来投行业务重点将逐渐向帮助企业并购重组过渡；需对投行业务未来发展情况保持关注。

　　公司发展战略符合自身特点，具有较好前景；目前公司 IPO中止审查，公司经营易受经济周期变化、国内证券市场波动以及

　　财富管理业务方面，公司计划通过市场化探索新的获客模式提升有效客户的获取和运营能力，同时加快系统内资源的开拓，通过服务

　　和赋能中国宝武各子公司扩大集团员工数量和管理资产规模。投资银行业务方面，公司将结合中国宝武的产业背景，丰富业务模式，聚焦

　　集团生态圈客户需求和市场化需求构建一站式的综合投行服务体系。资产管理业务方面，公司以固收产品为基石，布局“固收+”产品线，

　　拓展市场份额，提升盈利能力；同时推进产融结合业务。证券投资业务方面，公司将根据市场调整策略，稳中求进；固定收益投资坚持既

　　定的操作原则，在防范债券信用风险的基础上，建立驾驭一定风险度的投资能力，结合市场情况，提高收益水平。

　　另外，2021年 3月 12日公司在证监会上海监管局辅导备案，目前 IPO申报中止审查，需关注公司未来发展情况。

　　公司 2023年财务经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，被出具了无保留的审计意见的审计结论。

　　2023年，公司无对财务数据产生重大影响的会计政策及会计估计变更事项。本 2021年和 2022年财务数据分别取自 2022年和

　　2023年末，公司负债规模有所增长；杠杆水平较年初有所增长，仍属行业一般水平；债务期限偏短，需加强流动性管理。

　　公司主要通过收益互换业务、卖出回购金融资产款、发行各类债务融资工具等方式来满足日常业务发展所需，融资方式较为多元化。

　　截至 2023年末，公司负债总额较上年末增长 17.42%，主要系对外融资增加导致自有负债增长所致。按科目来看，负债主要构成中，

　　应付短期融资款主要是收益凭证和短期融资券；拆入资金主要是银行拆入资金和非银金融机构拆入资金；卖出回购金融资产款是回购业务

　　形成，标的物以债券为主；应付债券是公司发行的公司债、长期收益凭证等；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成；其他负债主

　　要是应付期权和互联网账户资金、收益互换应付客户款、期权应付客户款等，截至 2023年末，其他负债较上年末大幅增长 154.53%，主要

　　截至 2023年末，公司全部债务规模较上年末增长 5.96%，主要是短期债务规模同比有所增长。从债务结构来看，截至 2023年末，短

　　从杠杆水平来看，截至 2023年末，公司自有资产负债率有所上升，属行业一般水平；母公司口径净资本/负债和净资产/负债指标能够

　　截至 2023年末，公司优质流动性资产合计 48.99亿元，优质流动性资产占总资产比重处于行业较高水平。截至 2023年末，公司流动

　　2023年末，公司所有者权益有所增长，所有者权益稳定性很好；资本充足性仍属较好。

　　截至 2023年末，公司所有者权益较上年末增长 7.63%，主要系其他权益工具投资公允价值变动引起其他综合收益增加所致；公司所

　　利润分配方面，2023年，公司未向股东分配股利，利润留存对资本补充的作用良好。

　　2023年，公司营业收入和净利润水平均有所增长，盈利指标增长，整体盈利能力仍属较好。

　　2023年，公司营业收入为 12.22亿元，同比增长 16.30%，变动原因详见“经营概况”；同期，公司实现净利润 1.98亿元，同比增长

　　成本及电子设备运转费。2023年，公司对信用减值损失进行了转回，整体金额较小。

　　根据公司提供的《企业信用》，截至 2024年 5月 6日查询日，公司无未结清和已结清的关注类和不良/违约类信贷信息记录。

　　截至 2024年 6月 19日，根据公司过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，联合资信未发现公司存在逾期或违约记录。

　　截至 2024年 6月 19日，联合资信未发现公司被列入全国失信被执行人名单。

　　截至 2023年末，公司获得商业银行的授信额度 262.50亿元，未使用授信 231.30亿元，间接融资渠道畅通。

　　公司环境风险很小，较好地履行了作为央企的社会责任，治理结构较完善。整体来看，公司 ESG表现较好。

　　环境方面，公司所属行业为金融行业，面临的环境风险很小。创新业务方面，公司抓住国家“双碳”全面贯彻发展的机会，完成碳交

　　易业务资格申请，成为双碳目标设立后第一批获得碳排放权交易业务资格的金融机构。

　　社会责任方面，公司积极践行企业社会责任，推进帮扶项目落地，2023年全年累计向 5个对口帮扶县拨付帮扶资金 570万元，涉及

　　27个项目；协助帮扶县引进无偿帮扶资金 60万元，有偿资金 100万元；公司纳税情况良好，2021－2023年度均为纳税信用 A级纳税人；

　　公司已设置 ESG工作小组。公司推行董事会的多元化建设，截至 2023年末，公司董事会成员 5名，其中独立董事占比 40.00%，女性

　　根据公司提供的《企业信用》，截至 2024年 5月 6日查询日，公司无未结清和已结清的关注类和不良/违约类信贷信息记录。

　　截至 2024年 6月 19日，根据公司过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，联合资信未发现公司存在逾期或违约记录。

　　截至 2024年 6月 19日，联合资信未发现公司被列入全国失信被执行人名单。

　　截至 2023年末，公司获得商业银行的授信额度 262.50亿元，未使用授信 231.30亿元，间接融资渠道畅通。

　　公司环境风险很小，较好地履行了作为央企的社会责任，治理结构较完善。整体来看，公司 ESG表现较好。

　　环境方面，公司所属行业为金融行业，面临的环境风险很小。创新业务方面，公司抓住国家“双碳”全面贯彻发展的机会，完成碳交

　　易业务资格申请，成为双碳目标设立后第一批获得碳排放权交易业务资格的金融机构。

　　社会责任方面，公司积极践行企业社会责任，推进帮扶项目落地，2023年全年累计向 5个对口帮扶县拨付帮扶资金 570万元，涉及

　　27个项目；协助帮扶县引进无偿帮扶资金 60万元，有偿资金 100万元；公司纳税情况良好，2021－2023年度均为纳税信用 A级纳税人；

　　公司已设置 ESG工作小组。公司推行董事会的多元化建设，截至 2023年末，公司董事会成员 5名，其中独立董事占比 40.00%，女性

　　公司主要指标对全部债务的覆盖程度一般；考虑到公司股东背景很强、自身资产质量较好且资本充足等因素，公司对本次跟

　　截至 2023年末，公司全部债务 95.77亿元，所有者权益/全部债务、经营活动现金流入额/全部债务指标表现一般，营业收入/

　　基于对公司经营风险、财务风险、外部支持及债项条款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为

　　AA，维持“22华证 01”“23华证 01”的信用等级为 AA，评级展望为稳定。

　　附件 1 公司组织架构图（截至 2024年 6月 19日） 资料来源：公司提供

　　联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA级、CCC级（含）

　　以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

　　各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用

　　评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。