2024中国资产配置白皮书

　　2024 年宏观经济形势展望：（1）海外 经济方面，IMF 预测 2024 年全球经济增速 为 3.1%，美国等发达经济体面临一定衰退 风险，而新兴市场和发展中经济体经济增 速可能没有太大变化，GDP 增速约为 4%。 高通胀可能继续得到缓解，但由于通胀的 粘性可能导致 CPI 有所反复。

　　（2）国内经 济方面，预计 2024 年宏观经济延续温和 复苏态势，周期矛盾和结构性矛盾交织， 预计 GDP 增速为 5%左右，全年节奏预计前 低后高，波动的核心是看财政的支出是否 能够带动内需全面回暖。 2024 年大类资产走势展望：（1）债券 市场方面，预计流动性总量保持合理充裕， 资金面在配合财政政策发力的同时平衡 市场波动。

　　同时财政扩张带动政府债供给 压力仍存在，利率债收益率低位震荡，中 枢有望下行，10 年期国债收益率波动区间 主要为 2.3%-2.7%。信用债“资产荒”或 进一步演绎，高票息的传统信用债资产逐 渐减少，城投债净融资额可能会继续萎缩， 在化债背景下短期安全性有一定保障。

　　（2） 股票市九游体育 中国官方网站场方面，我国 2024 年宏观经济可 能是弱复苏局面，北向资金态度暧昧，增 量资金还需基本面和政策共振。因此，我 们对 2024 年股市持中性判断，波动区间 主要为 2800-3300 点之间。2024 年重点关 注低估值价值标的反转，辅以高弹性科技 成长超额，产业升级主题关注汇率和海外 需求节奏。

　　（3）商品市场方面，OPEC+成员 减产执行力或不及预期，但地缘局势动荡 为原油价格走势增加变数，预计原油价格 维持宽幅震荡，布油维持 80 美元/桶震荡 中枢。黄金仍然有较强的上行动力，央行 配置意愿对金价有长期支撑，美债风险溢 价中枢可能永久性抬升，强化黄金的避险 属性和货币属性。

　　2024 年资产管理市场展望：2024 年 我国资产管理市场仍在加速深化，对外开 放不断推进，预计市场规模会进一步小幅 提升，公募基金和银行理财的领先地位更 加突出，私募市场仍面临产品和渠道等方 面的转型升级。具体来看，私募基金将面 临更严格的监管要求，集合资金信托将适 应转型发展要求，券商资管主动管理能力 以及产品创新仍需加力。

　　2024 年资产配置建议：（1）从中长周 期来看，全球经济社会面临高龄化、去杠 杆和去碳化的发展趋势，未来需要通过深 刻变革才能重拾经济增长动能，迎来新一 轮康波周期。从我国看，经济增速回落带 来利率下行趋势，产业结构调整带来传统 核心资产走弱，去碳化发展带来绿色资产 加快发展，面对新的资产配置环境和中长 期趋势变化，资产配置需要积极拥抱绿色 资产等新兴资产和产业，平衡组合风险， 探索全球化配置能力，才有可能创造更稳 健的投资回报。